不良资产业务的经营探索

随着经济金融形势和监管环境的不断变化，供给侧结构性改革进一步推进，中国经济发展中存量调整工作艰巨，不良资产处置任务加重。同时，不良资产行业格局出现较大变化，不良资产供给和市场参与主体呈多元化发展趋势，但处置的难度加大、运作周期延长。特别是作为非持牌的子公司和母公司在各地的分公司在业务上的碰撞、竞争及合作，上海东兴在集团回归主业的宏观背景下，应该充分利用自身特色优势，寻找差异化的发展道路。将“发展”、“ 创新”作为立业之本，以“问题资源”为主要经营对象，以并购重组业务优势为手段，盘活存量低效资产、优化资源配置，发展强化不良资产主业。

一、以市场化方式作为业务导向

目前,政企分开的模式已经成型，政策性划拨和处置的途径已经一去不返，我们的不良资产的处置更多的是采用市场化手段，通过投行思维利用市场在资源配置中发挥主导作用，进行资源的重整和运作。而且，作为主要以自有资金开展投融资业务的现有模式，面对负债率高，政策性要求降低杠杆率的监管背景下，要转换资金运作模式，以自有资金作为种子资金，开展社会化募资，通过对不同行业、不同区域组建专项不良资产基金方式，收购和持有不良资产，并降低我司声誉风险。

要挖掘出不良资产的最大潜在价值，继续坚持以经营不良资产为主业方向，提高专业化、精细化管理能力，增强对各领域不同行业不良资产的潜在风险识别、管控能力，增强资产、实物资产形态并重的“大资产池”理念，结合自身优势，由收购重组向上下游产业整合优化，化不良为优良。

要组建行业产业链中的同盟，锁定优质服务商。从历史经验来看，上海作为国内的信息、资金、科技集中地，更多提供的是产业合作方的作用，我们应该扬长避短，专注优势领域和行业。和系统内各分公司、体系外的各机构多方合作，利用其本土当地优势，发掘项目来源，利用各地区的产业经济不均衡，发现商机、联盟合作、能力互补。对产能过剩的行业做有选择的盘活或破产清算的处理，对各家企业的低效率资产进行重组或剥离处理，特别是利用国有身份，配合各地各级政府整合当地优势资源。在展业过程中，要尽量调动各分公司的积极性，利用其对本地资产更强的尽职调查能力和定价能力，对债务人的情况更充分的了解。特别是其与各地区政府国有资产经营平台的紧密的联系，在对企业实施债务重组时，充分利用其经营能力和主营业务优势，有效提升不良资产的内在价值。

二、发挥不良资产经营主业的各项优势积极展业

1、采用不良资产收购+分类处置模式

对商机中的低效无效资产进行收购，充分利用关停并转、托管清收等方式，对这些资产进行分类和处置，为企业清除那些亏损局势难以逆转的企业，并向相关方收取相关的管理费。

2、采用“不良资产收购+并购重组”模式

对些符合国家产业和具有较好的发展前景的辅助资产通过产业投资者的引入或者对接资本市场等并购重组方式，为企业注入活力，让企业生产和工作创造更高的价值。特别是些产能过剩行业，对同类型的行业进行并购处理，将同类的行业集中起来，原企业的主业和辅业剥离开来，同时去除产业中的库存。

3、采用“不良债权收购+市场化债转股”模式

针对发展前景好、但企业在当期经济金融环境下面临临时流动性紧张或债务规模侵蚀企业利润的情况时，进行市场化并且符合相关法律法规的经济手段，将债权合理转化为股份，既解决了对手方的债务危机，又对我司权益做出了保障。

4、采用向问题企业“（债务）收购+（债务）重组”模式

对有些企业的不完善的期限机构和渠道结构，特别是短融长投问题，对其进行优化，从而趋同其融投期限，帮助其资产负债表健康化。

5、采用“股权重组+资产重组+并购重组”模式

我们可以利用在资源、渠道、产业合作方的优势，帮助客户企业对其进行产业重组整合、梳理完善其内部股权关系，对其业务线和业务板块进行精确划分，同时对其在行业上存在的短板，通过外界并购的方式加以解决。

在一个竞争激烈的时代，只有做出自己的鲜明特色才能长盛不衰。在没有低成本且充足的资金来源渠道下，长期全身心地做融资类业务估计不是长久之计。在当前以融资类业务为主以满足年度公司考核目标的情况下，每年逐步加重主动管理类权益型项目的比重更容易以种子基金调动社会资金去争取高收益。在这全面深化改革的历史时期，对AMC而言会是一个不可多得的历史机遇期。我们要充分把握，利用市场和政策红利，促进自身的发展。